醫(yī)藥流通企業(yè)融資上市熱情不減

添加日期：2014年8月23日 閱讀：923

　　根據(jù)中國醫(yī)藥商業(yè)協(xié)會及商務部市場秩序司發(fā)布的歷年藥品流通行業(yè)運行統(tǒng)計分析報告，全國醫(yī)藥商業(yè)銷售總額從2000年的1505億元增長到2012年的11174億元，13年間增長了5.42倍，年平均復合增長率18.18%。市場的迅速發(fā)展成就了一大批優(yōu)秀的醫(yī)藥流通企業(yè)，如國藥控股、華潤醫(yī)藥集團、上海醫(yī)藥集團等全國性醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)，以及九州通、廣州醫(yī)藥、南京醫(yī)藥等區(qū)域性龍頭企業(yè)。
　　因此，一大批醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)也懷著高漲的熱情謀求上市。一方面，全國大型醫(yī)藥集團憑借其資金、資源以及品牌優(yōu)勢跨區(qū)域兼并重組，使行業(yè)集中度不斷加大，壓迫區(qū)域性商業(yè)企業(yè)，加大其上市的訴求;但另一方面，區(qū)域性商業(yè)企業(yè)受其自身限制，市場空間有限，難以得到投資機構(gòu)認可，也成為其通往IPO的一大障礙。
　　競爭
　　區(qū)域性企業(yè)訴求高漲
　　隨著醫(yī)藥流通行業(yè)競爭的不斷加劇，全國性大型醫(yī)藥集團憑借資金、資源、品牌優(yōu)勢，掀起了跨區(qū)域兼并重組的潮流，使行業(yè)集中度不斷提高，也增加了區(qū)域性醫(yī)藥流通企業(yè)的競爭風險。尤其是一些依靠地方關系獲得生存機會的中小型醫(yī)藥流通企業(yè)，不僅盈利空間逐年收窄，甚至還有被大型上市公司吞并的風險。在這種背景下，區(qū)域性醫(yī)藥流通企業(yè)的IPO融資訴求持續(xù)高漲。
　　以廣西柳州醫(yī)藥為例，該公司2005-2012年一直位居廣西醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)榜首。但如今，國藥控股旗下國藥一致，通過并購、重組或新設等方式進入廣西市場，并在銷售渠道、供應鏈及運營體系建設方面取得長足發(fā)展，使得區(qū)域內(nèi)的競爭進一步加劇。作為廣西地區(qū)首屈一指的醫(yī)藥流通企業(yè)，廣西柳州醫(yī)藥已有的市場份額正面臨被大型企業(yè)集團分食的被動局面。而隨著市場份額不斷被擠壓，經(jīng)營成本不斷加大，廣西柳州醫(yī)藥必須趁國藥一致全方位發(fā)力之前搶占先機，上市融資無疑是其參與市場競爭，與國藥一致抗衡的有力武器。
　　這一點，也得到了廣西柳州醫(yī)藥上交所IPO募集資金投向的側(cè)面印證。IPO招股材料顯示，廣西柳州醫(yī)藥擬募資5.31億元，其中，1.83億元用于現(xiàn)代物流配送中心工程項目，0.51億元用于連鎖藥店擴展業(yè)務項目，其余2.97億元則用于補充營運資金和償還銀行貸款。其中，現(xiàn)代物流配送和連鎖藥店擴展，均是廣西柳州醫(yī)藥進一步鞏固市場地位，應對新醫(yī)改背景下市場需求考驗的有效舉措。而將56%的募集資金用于補償流動資金，足以窺見公司當下面臨的現(xiàn)金壓力，一旦IPO，公司財務結(jié)構(gòu)無疑將得到極大優(yōu)化。
　　當然，在面對全國性大型醫(yī)藥集團的競爭時，區(qū)域性企業(yè)的*大優(yōu)勢莫過于對區(qū)域市場的敏銳度，以及豐富的運作經(jīng)驗和市場資源，一旦上市融資，這類公司利用進一步的資本運作，并購區(qū)域內(nèi)的中小型流通企業(yè)，或者整合產(chǎn)業(yè)鏈上下游資源，無疑會成為參與市場競爭的有效途徑。
　　上市
　　幾家歡喜幾家愁
　　今年6月27日，大型醫(yī)藥流通企業(yè)四川省醫(yī)藥股份有限公司撤回了A股IPO申請。該公司從2010年就籌備上市工作，原計劃登陸上交所，由廣發(fā)證券保薦，但歷時4年仍未有結(jié)果。
　　由于該公司并未披露IPO材料，所以外界對四川省醫(yī)藥公司的財務狀況并不清楚。從2010年公司掛牌成立時的情況來看，其擁有四家分公司，兩個控股公司和一個醫(yī)藥零售連鎖公司(四川大藥房)，注冊資本2億元，擁有2000多家醫(yī)院、零售連鎖藥店、社區(qū)醫(yī)療機構(gòu)等客戶群體。
　　當年提出的經(jīng)營目標是：預計三年后，公司主營業(yè)務收入達到50億元以上，利潤超過2億元。同時，其董事長何怡銘稱，公司旗下“四川大藥房”當時有10多家零售藥房，預計一年后達到30家，三年內(nèi)超過100家。然而4年時間過去了，“四川大藥房”的官網(wǎng)資料顯示，截至目前，四川大藥房在成都市仍只開設了11家門店。
　　雖然該公司早在2012年就遞交了IPO申請，但兩年內(nèi)始終處于落實反饋意見階段，而在今年7月1日IPO預披露的*后節(jié)點前，為上市籌備了4年之久的四川省醫(yī)藥公司卻選擇了終止審查。除非是過去幾年公司的經(jīng)營成長遭遇重大變故，或財務上存在硬傷，否則對公司來說著實太可惜了。
　　盡管四川省醫(yī)藥公司的IPO征途遭遇折戟，但醫(yī)藥流通公司的融資上市熱情卻并未消減。目前IPO候?qū)応犃兄�，從事醫(yī)藥流通的公司仍不在少數(shù)。不過，包括廣西柳州醫(yī)藥、老百姓大藥房連鎖等在內(nèi)的8家企業(yè)，大都由于申請文件不齊備而面臨中止審查的考驗。而這些中止審查的擬IPO醫(yī)藥流通企業(yè)，在更新財務資料的時候，需一并提交恢復審查的申請，在證監(jiān)會履行法定程序后才可恢復審查。
　　在2014年IPO的二度重啟中，于7 月2 日在深交所中小板正式掛牌上市的云南鴻翔一心堂藥業(yè)，就通過IPO募集資金7.94億元，成為**登陸A 股的大型連鎖藥店。這進一步豐富了A股醫(yī)藥流通板塊的商業(yè)模式，也給醫(yī)藥流通擬上市公司帶來了更多的想象空間。
　　破局
　　借電商融資提前布局
　　縱觀擬在A股上市的這些醫(yī)藥流通企業(yè)，地方軍成為一大特色。包括以成都輻射四川省的四川省醫(yī)藥、以紹興為據(jù)點輻射全省的浙江華通醫(yī)藥，以及廣西柳州醫(yī)藥等在內(nèi)的地方企業(yè)，利用區(qū)域優(yōu)勢和既有資源，占據(jù)了當?shù)刂饕�的醫(yī)藥流通渠道，通過快速擴張取得飛速成長。
　　但在資本市場上，偏于一隅的地方性企業(yè)，如果沒有能支撐其長期成長的核心競爭力，恐怕難以得到投資機構(gòu)認可。尤其對于一些主要依靠單個地級市支撐整體業(yè)務的公司而言，市場空間有限。
　　以浙江華通醫(yī)藥為例，該公司是紹興縣供銷社控制的一家醫(yī)藥批發(fā)、零售企業(yè)，2013年度公司批發(fā)業(yè)務收入中除有11%左右來自于紹興地區(qū)以外的市場，其主要收入仍來自于紹興地區(qū)各級醫(yī)療機構(gòu)。雖然紹興人口密集、經(jīng)濟發(fā)達、商業(yè)氛圍濃厚，但是，作為一個地級市，其下轄區(qū)域市場容量畢竟有限。這可能成為浙江華通醫(yī)藥通往IPO康莊大道的*大障礙之一。
　　而隨著互聯(lián)網(wǎng)技術的不斷發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療也日趨成熟，同時，上市公司與投資機構(gòu)的積極參與，也加速了互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療O2O的發(fā)展。在資本的高估值流入和加速驅(qū)動下，醫(yī)藥電商或?qū)⒋蚱漆t(yī)藥流通行業(yè)區(qū)域性市場的限制，有望成為下一個醫(yī)藥流通領域的資本熱土。
　　據(jù)*新資料統(tǒng)計，2013年中國醫(yī)藥電子交易規(guī)模達42.6億元，與2012年的16億元相比，增長166%。其中，天貓醫(yī)藥館交易規(guī)模達20.4億元，占比47.89%，同比增長172%;自主式醫(yī)藥B2C網(wǎng)站的交易規(guī)模為16.8億元，占比達39.44%，同比增長98%。
　　目前，國家有關部門正考慮逐步加大對醫(yī)藥電商的扶持力度，包括開放部分處方藥的網(wǎng)上銷售以及網(wǎng)上醫(yī)保消費。雖然還在討論階段，但政策一旦推出，將是醫(yī)藥電商的巨大發(fā)展機會。為此，已有不少上市公司、投資機構(gòu)、傳統(tǒng)醫(yī)藥流通企業(yè)開始搶先布局。
　　其中，華潤集團就于2014年6月初對外宣布，其旗下醫(yī)藥電子商務平臺健一網(wǎng)已完成A輪融資，融資金額3億元，成為國內(nèi)**融資成功的網(wǎng)上藥店。6月底，朗瑪信息也發(fā)布公告，擬向廣州啟生信息(39健康網(wǎng)的運營方)的全部股東購買其持有的**股權(quán)，作價6.5億元。


責任編輯：候明芳    wealthfootsteps.com    2014-8-23 9:01:07

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